正在市场一片转暖声中，上周五又一次大跌。当日最低点2723点，与前期低点2695点相差无几，后市开创新低概率大增。
市场底的形成需反复震荡。这次在2700点处有所反弹，其原因一是政策的作用，二是技术上的要求，三是国内石油价格的提升，但这三个因素都具有暂时性，市场的众多实质性利空因素并没有得到改善。表面上，上周五的大跌受到国际油价突破140美元的影响，但本来就已是弱不禁风的市场才是下跌的根本原因。
油价上涨，股市下跌，这其中有着十分紧密的关系。比如，对冲基金可以借此机会，做空全球股指，从中获利。另外，次贷危机对实体经济的影响，从目前的财报来看，也逐渐显现了。美国股市进一步下跌的可能性极大，全球市场必然受累。在发展国家对石油需求不断增加以及国际游资的恶意炒作下，国际油价仍有上升空间，世界性的股票市场受此大背景的影响，短时期很难脱离弱势。
A股市场转熊不但在技术上已经显现，而且基本面的对应也很清晰。经过多年的快速发展后，速度值已出现拐点。在国际经济、金融环境恶化的大前提下，我国正面临自改革开放以来最严峻的考验。多年形成的矛盾开始激化，上市公司的利润增幅将会较大幅度的下降。而通货膨胀的威胁又大大提高加息的可能性，这都加快了熊市转化的脚步。受利益的驱动，大小非的解禁问题更使A股雪上加霜。
尽管指数由6100点大跌到3000点，但目前市净率仍然偏高。交易所数据显示，自两年前第一笔股改解禁股减持后，有接近四成的解禁股发生了减持，在市场弱化时，解禁股的减持只会越来越多。截至前几日，沪深300指数的市净率为3.46倍，与国际平均2倍多的市净率相比仍然偏高，这不但无法阻止大小非的解禁股减持，而且十分严重地打击了做多者的信心。
本周如果创出新低，上证指数将直逼2500点区域。2001年6月最高2245点，2500点与这个点位已很接近，再加上7年多来发行的大量大盘股，2500点的股指不少个股股价已经接近、甚至大大低于2245点，还有不少个股的股价已在1500点左右。因此，不论是技术上的要求还是政策面的支持，经过这一波下跌后，市场所积累的做多能量会更大些，反弹的高度应在3200点以上。
赵安绩
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