虽然目前尚未完全确认底部，但多家上市公司高管开始在二级市场买入自家股票、自动延续解禁股的锁定期限、50ETF持续放量、QFII大量购入封闭式基金、社保申购开放式基金等等现象和事件，均反映出先知先觉的资金已经开始回流。种种迹象表明，市场的阶段性底部正呼之欲出。
中长期底部正在构筑之中
中证投资分析师徐辉认为，市场中长期底部正在构筑之中，理由有以下四点：
第一，目前市场估值水平已经偏离合理水平25%左右。在2800点这个位置上，A股静态市盈率为18.5倍，基于谨慎预测的动态市盈率为16倍。而中国股市长期合理动态市盈率应该在20倍左右。这是基于：1、未来5年中国GDP存在8%至9%的年均增长；2、上市公司整体利润增长存在年均15%左右的增长。
第二，从6个月到1年的角度看，有利于上市公司盈利回升的因素正在增加：1、中国政府对这一轮经济调整采取了更多的应对措施，经济有望实现软着陆，宏观调控政策将出现逆转。2、国际油价在140美元的水平上，进一步走高的动力正在衰竭，而遏制油价上涨的力量在增加。3、美国经济在2009年将逐步复苏，美元贬值基本走到尽头。这将减缓人民币升值压力，中国出口型企业有望获得喘息之机。
第三，从投资者心理的角度看，目前3000点以下的股市蕴含了投资者的恐惧折价，这个折价水平在25%左右。当然，不排除市场可能进一步恐慌，使折价水平进一步放大，但显然，它不会影响投资者的长期预期收益率。而且，进一步的折价将使得投资者的购进成本进一步降低，从而提升长期投资的收益率。
第四，从预期收益的角度看，目前点位隐含较高投资收益。考虑到上市公司2008年、2009年15%的预期增长水平，以及20倍动态收益率为中国股市合理市盈率，我们可以很容易算出2009年的中国股市价值中枢将在4000点左右。所以，目前2800点的中国股市，其隐含的投资者一年的收益率在42.85%左右。
价值已获产业资本认同
近期在A股、B股、H股市场频频看到内部资本回购公司股份的现象，这可以作为以上我们价值判断的注解。
中证投资分析师徐辉指出，在A股市场跌破3000点后，浙大网新前周五公告称，大股东旗下两家全资子公司于2008年6月19日在二级市场共计购入1800万股，占公司股份比例2.21%的公司股份。同日，大众公用和大众交通两家“大众系”公司双双公告称，公司高管分别在6月17、18日以个人自有资金从二级市场购入公司流通股票。大众公用9名经营管理人员共从二级市场购入公司53.42万股流通股票，大众交通6位高管共从二级市场增持公司41.3万股。
而B股和H股市场则更是频频出现对内部资本的关注。中集集团第二股东在今年年初开始增持公司B股股份；本月中旬，丽珠集团公司宣布回购丽珠B股。H股市场上的内部资本回购行为就更加多了，在今年1月份和3月份，包括联想、合和、理文造纸、恒隆地产、国浩等多家公司股票都被内部资本回购。从以往的经验看，包括公司管理层、大股东在内的内部资本开始对股票感兴趣，一般而言表明股价已经被内部人士认为是低估的；而作为产业资本的内部资本，其选择购买自家股票，而不是从事实业投资，这说明金融资本的价值已经获得产业资本的认同。以往这种情况的出现，往往表明股价已经进入了底部区域。
如何布局反弹行情
如果中期底部得到确认，反弹行情值得期待，那么在这样的市场环境中哪些板块值得关注？广州万隆认为，投资者可以从三个角度出发。第一个角度是跌幅较大的板块。根据统计，主要集中在有色金属、地产两大行业。6月3日以来，上证指数的最大跌幅为20%左右，但两大板块的部分个股累计跌幅超过60%，累计跌幅远远超过指数。
第二个角度是强周期的行业。我国是投资推动型的经济体，固定投资增速是宏观经济发展的重要指标，而固定投资增速与宏观调控是密切相关的。在宏观调控力度减缓的情况下，银行、地产等强周期性行业增速的回落将小于早前预期。值得一提的是，由于前期市场对银行、地产等强周期性行业的前景较为悲观，使得这些板块近期的调整幅度较大。这样一来，这些行业不仅安全边际明显提高，技术上也存在强劲反弹的要求。
具体来看，银行方面，受益于两税合一、利差扩大等因素，银行业仍然保持着较高的增长势头，假如我国银行业2008年仍保持40%增长（这是可能性），那么银行板块的动态PE为14.6倍，动态PE为2.56倍。相对A股整体估值水平而言，银行业的估值已经处于A股估值的相地洼地。
房地产方面，2008年以来，房地产价格与房地产销量均有所回落，但是，回落的幅度预计将是有限的，主要是土地成本较高，刚性需求、政策要求稳定等因素，均对房地产行业有一定支持作用。此外，经过前期的大幅回调后，房地产行业的平均市盈率约15倍左右，已有一定的估值优势。
第三个角度是新能源行业。从种种迹象来看，全球经济正不可避免地迎来高油价时代，加快新能源的发展已经成为世界各国的重要战略。我们认为，高油价与政策因素，使得新能源已经告别了概念时代，进入了实质性盈利阶段。具体子行业方面在风电设备、太阳能多晶硅、煤化工。
李新
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