在明确的政策导向下，A股市场重拾信心，展开恢复性反弹。不过，上证综指接近3800点一带后，股指似乎又面临一个两难局面——下有政策支撑，上有估值压力。作为当前市场的主流机构——开放式基金，将怎样应对具有诸多不确定性因素的市场？
信诚四季红基金经理管华雨认为：反弹到了这个位置，下有政策强有力的支撑，上有估值和一些不确定因素的压力，市场在这里有所反复是正常的。在第一波反弹普涨行情基本结束后，板块和个股行情也将出现明显的分化。后续市场的表现，取决于这些不确定因素的走向、后续政策的延续等诸多因素。不排除奥运期间市场氛围较好出现上冲行情，但对上冲的高度持较为谨慎的态度。
管华雨透露，从去年美国次级债问题开始，宏观经济和资本市场就多了一些不和谐的音符。到中央经济工作会议定调2008年从紧后，有相当一部分分析师认为2008年上市公司的盈利水平，不会像2007年市场热火朝天时预估的那样乐观，因此在基金仓位和配置上都开始谨慎对待。从高位跌至3500点，四季红的仓位一直非常谨慎，重点配置行业主要包括和宏观调控相关性较低医药、产品价格走势良好的部分化工以及能源相关（包括煤炭、替代能源、能源服务）等增长确定性较高的板块上。3500点下方，四季红就开始不再降低仓位，在市场再度快速下跌后，我们认为市场的估值已经处于合理偏低水平，因此选择在3200——3300点一带进行加仓，将仓位加至中性偏上，加仓主要选择了金融、铁路建设等板块。
他表示，只要能源和其它资源的价格没有出现见顶回落的迹象，基金在能源、替代能源、医药这些板块上的超配策略还不会变，这些板块在反弹后的估值尚能接受，盈利能力也是最为确定的。
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